ST雷伊(200168)1月17日跟著大盤漲了0.05元，以1.44元收盤。
ST雷伊B比較幸運，本來2011年預虧1700萬元，但是由于近日得到銀行的免息，所以才扭虧為盈，中國建設銀行也算是ST雷伊B的扭虧的關鍵點。但是ST雷伊B是否能夠借此實現持續盈利?
從服裝到紙業到房地產，ST雷伊B何去何從?
陳鴻成病急亂投醫 進軍紙業一敗涂地
ST雷伊B是從事服裝行業的老公司，誕生在潮汕平原普寧市。普寧是粵東最大的服裝、煙草、茶葉、水果、紡織品等集散地。紡織服裝和醫藥是當地兩大支柱產業。普寧是全國最大的襯衣生產基地。
但是誕生在此地的ST雷伊B卻漸漸式微了，分析其原因，主要原因有三：其一是服裝行業發展模式保守;其二是受金融危機影響;其三是投資失誤。
追溯歷史，根據巨靈的數據，ST雷伊B在2007年就出現虧損，當年虧損了7970萬元。根據2007年年報，該公司總結原因稱是由于導致上述指標大幅度下降是因為當年銀行收緊，貸款減少，還有一個重要的原因是投資失誤，投資的普寧市雷伊紙業有限公司(雷伊紙業)燒錢不止。
據董秘徐巍介紹，ST雷伊B在2005年時準備定向增發，募集不超過4.5億元港元，其中1.8億投向與日本國山下商事株式會社(下稱“日本山下”)合資成立的普寧天業化纖仿真織物有限公司(下稱“天業化纖”)。天業化纖是雷伊紙業的后續工程，日本山下正是帝賢B(200160.SZ，現為ST大路B)旗下阪禾化纖仿真織物有限公司的外資方。
據悉，ST雷伊B的董事長陳鴻成和帝賢紙業的董事長閻啟忠是比較親密的朋友。陳鴻成模仿帝賢B的模式，進軍紙業，希望改變公司的單一結構。
但雷伊B的增發被證監會否決，再融資計劃泡湯，不僅融不到資，還導致公司負載累累。
后來沒錢收購雷伊紙業，最后是轉讓給普寧市鴻城貿易有限公司，用來置換恒大地產股權。”
2008年又出現金融危機，ST雷伊B更是雪上加霜。在內憂外患之下，當年虧損了1.1億元。
雖然2009年扭虧為盈，但凈利潤只有326.30萬元，2010年又虧損了4337萬元。
“新興行業的發展帶動了新穎的營銷方式，但ST雷伊沒有與時俱進，仍然非常保守，所以在投資雷伊紙業之前就開始走下坡路”一位市場人士分析，“陳鴻成的保守還表現在投資紙業上，紙業也是傳統行業之一。”
這不無道理。根據巨靈的數據，雷伊在2005年至2006年的凈利潤也出現大幅度下降，2005年凈利潤為1262萬元，同比下降了76%。
2006年，凈利潤為1174萬元，表面上看似乎只下滑了小許。但是記者發現，2006年這一年，雷伊出售了圣大保羅等品牌經營公司的34%股權，以人民幣1.02億元轉讓給CEC Menswear Limited。也就是說，2006年如果沒有股權收益，雷伊已經開始處于虧損狀態。
陳鴻成的投資失誤也是病急亂投醫。
抓住最后的救命稻草——房地產
上面說到雷伊沒錢收購雷伊紙業，最后是轉讓給普寧市鴻城貿易有限公司，用來置換恒大地產股權。
這意味著，ST雷伊B從服裝到紙業轉型不成功，回過頭又進軍房地產行業，抓住最后的救命稻草。但眾所周知，目前房地產行業處于調控狀態——泥菩薩過江——自身難保。
據了解，該地塊已經開始建設，“但建設期需要兩到三年，不會很快體現收益。”徐巍說，“公司的服裝類業務正在逐步縮小，未來將會以房地產業務為主。”
雖然ST雷伊預計2011年扭虧為盈，但三季度仍背負著2.8億元的總負債，第四季度以變賣土地償還債款。
ST雷伊B與公司第二大股東深圳日昇公司簽署協議，以4742.34萬元的價格，出售位于廣東省普寧市兩塊土地，并以該款項抵扣對第二大股東總額5530萬元的欠款。交易完成后，ST雷伊B尚欠日昇公司787.66萬元。
